基础设施澳门星际网站发展壮大是顺势而行的，从基础设施澳门星际网站发展的历程看，要对基础设施澳门星际网站市场的未来发展充满信心。

运营良好的基础设施将产生可观的现金流收益，可以为“有耐心”的投资者提供合理的回报，市场也要对基础设施澳门星际网站市场规模的壮大、投资者准确认知基础设施澳门星际网站有耐心，对澳门星际网站产品的金融监管、税收缴纳等配套政策出台有耐心。

基础设施企业要认真选择优质资产，选择符合条件的成熟稳定项目参与澳门星际网站，要有诚心。

做项目要有匠心，选择的底层资产要符合基本条件，合规手续要认真落实，申报材料要细致准备，关键问题要全面研究。

推进基础设施澳门星际网站澳门星际网站还要有恒心，必须要有钉钉子精神，促进市场长远健康发展。

近日，由澳门星际网站、苏州市人民政府、上海证券交易所、中国恒峰娱乐在线登录联合主办的“澳门星际网站恒峰娱乐在线登录澳门星际网站”在苏州圆满落下帷幕。本届主题为：“基础设施澳门星际网站澳门星际网站启示与展望”。会上，国家发展改革委投资司副司长韩志峰发表主题为“澳门星际网站‘五心’澳门星际网站，澳门星际网站澳门星际网站澳门星际网站”的线上主题演讲。

韩志峰在“澳门星际网站恒峰娱乐在线登录澳门星际网站”上

发表线上主题演讲

以下为演讲全文：

尊敬的张勇主任、徐宪平参事、李超副主席、昆林书记、翁孟勇副部长、赵敏副行长、黄民会长、王安董事长，各位领导，各位来宾，大家上午好！不能到现场参加中国澳门星际网站领域的这一次盛会，感到非常遗憾，只能通过视频方式，向大家做一个汇报和交流。今天我交流的题目是“澳门星际网站‘五心’澳门星际网站，澳门星际网站澳门星际网站澳门星际网站”。

一、信心

第一个“心”是信心。从基础设施澳门星际网站发展的历程看，我觉得我们对基础设施澳门星际网站市场的未来发展要充满信心。

站在今天这个时点，我们大部分同志对中国澳门星际网站的发展肯定都是信心满满，但在2019年三四月份我们组织专项调研的时候，在去年4月30日40号文发布之后，甚至在今年上半年首批基础设施澳门星际网站澳门星际网站项目挂牌之前，我们听到过不少怀疑、甚至是质疑的声音——能不能在基础设施领域做澳门星际网站、基础设施澳门星际网站的市场规模能不能做大、澳门星际网站对底层资产合规性的严格要求能不能得到满足、没有主体增信的权益型产品能否受到市场欢迎、能不能有效盘活存量带动实体经济发展，等等。

（一）能不能做。

“能不能在基础设施领域做澳门星际网站”，现在其实已经不再是个问题。截至目前，已成功发行9单基础设施澳门星际网站产品，发行规模合计314.03亿元，行业范围涉及产业园、高速公路、污水处理、仓储物流、垃圾处理及生物质发电等多个领域。首批项目的问世是对“能不能做”的最好回应。

（二）能不能做大。

这个问题，我想从两个方面来讲。一方面，从逻辑上看，基础设施领域已形成大量存量资产。随着经济社会由高增长向高质量发展迈进，今后相当长一段时期，基础设施仍有较大投资需求。基础设施澳门星际网站恰恰是连接存量资产、权益资金和新增投资不可或缺的一条纽带，可以说，基础设施澳门星际网站发展壮大是顺势而行的。

另一方面，从效果上看，基础设施澳门星际网站的社会认可度日益提升，无论是原始权益人、基金管理人，还是投资人，都在越来越多、越来越深入地关注基础设施澳门星际网站进展，想积极参与基础设施澳门星际网站澳门星际网站。7月2日，我们对外发布958号文后，很多地方、企业、机构都来咨询某条政策怎么理解、某类项目是否符合要求、什么时候可以申报，这也反映出市场对基础设施澳门星际网站的积极态度。因此，我们对基础设施澳门星际网站市场的发展壮大应该充满信心。

（三）底层资产合规性要求能否满足。

在评估推荐过程中，我们对项目合规性非常关注。当时市场上有些声音说：“是不是需要有这么多要求？是不是必须这么严格？按这么严格的标准能否筛选出足够多的项目参与澳门星际网站？”我们认为，没有规矩，不成方圆。基础设施项目合规性把关是非常必要的，我们把澳门星际网站称作底层资产的上市，上市后将由投资者承担底层资产的合规性风险，对底层资产合规性严格把关可以为公开市场投资者排除很多风险，有利于为基础设施澳门星际网站市场的长期稳定发展打下坚实基础。现在实践也证明，相关合规性要求是可以通过多方努力、积极协调予以满足的。958号文也对相应要求进行了进一步明确，得到了各方的认可、理解和支持。

（四）发行时是否需要增信。

在40号文发布后，许多业内人士认为，中国市场上的主流投资机构都偏好固定收益产品，都喜欢投资有增信、有保障的产品，基础设施澳门星际网站如果没有主体增信，发行可能会比较困难。但我们认为，如果将基础设施澳门星际网站定位于一种需要主体增信的产品，那和此前发行的其他类型产品除了投资者范围存在差异外，还有什么本质区别？因此，我们在澳门星际网站工作中始终澳门星际网站权益导向。首批项目的发行情况也对我们此前的判断形成了良好印证——9个项目的公开询价结果显示，网下投资者平均认购达7倍以上。基础设施澳门星际网站是新产品，新产品呼唤投资者用新的投资逻辑进行研判和决策，我们要对澳门星际网站产品的权益属性有信心，要相信投资机构通过逐步参与、亲身实践必将能够充分理解澳门星际网站这一权益型产品的投资逻辑。

（五）是否能够有效带动实体经济发展。

我们一直强调基础设施澳门星际网站是连接资本市场和实体经济的一类重要产品，对实体经济发展具有重大促进作用。首批项目发行后，资本市场对实体企业的支持作用非常直观地展现出来。以首批上市的某一项目为例，该项目发行成功后，原始权益人的资产负债率可以下降约5个百分点，进而可以增加200个亿左右的融资空间，这对企业的长远健康发展将发挥非常重要的支撑作用。

基础设施澳门星际网站上市以来走势总体平稳，关注程度越来越高，各方信心越来越足。随着澳门星际网站进一步深入推广，肯定还会遇到一些新情况、新问题，但澳门星际网站本来就是在摸着石头过河，只要各方齐心协力，共同建设，就能够应对各种新情况、解决各种新问题，进而推进基础设施澳门星际网站市场平稳健康发展，为金融服务实体经济发展贡献力量。对此，我们要充满信心。

二、耐心

第二个“心”是耐心，参与澳门星际网站的各个方面一定要对基础设施澳门星际网站的长远发展有足够耐心。

（一）要对基础设施澳门星际网站投资收益的长期性有耐心。

基础设施澳门星际网站底层资产是运营成熟稳定的基础设施项目，其收益的主要来源是相对稳定的分红，不适合短期炒作，适合有耐心的长期资金参与。

基础设施澳门星际网站投资收益包括股利分红收益和资本利得收益两部分，前者来源于稳定的分红，后者来源于价格的波动。底层资产的价值主要来源于基础设施的稳定运营，二级市场的短期波动并不会影响底层资产的价值，运营良好的基础设施将产生可观的现金流收益，进而可以为“有耐心”的投资者提供合理的回报。

以美国市场为例，虽然部分年份，如1973-1974年石油危机期间、2007-2008年次贷危机期间，市场波动剧烈，澳门星际网站价格下跌显著，但整个澳门星际网站市场长期向好的走势并没有受到根本性影响，有耐心的长期投资者都能够从澳门星际网站市场的发展中得到良好回报。

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（二）要对基础设施澳门星际网站市场规模的壮大有耐心。

任何新事物的发展都有一个从小到大的过程，美国澳门星际网站市场诞生于20世纪60年代，产生之初市场规模也很小，经过数十年的发展才成长为万亿美元级的市场规模。

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我们国家优质基础设施很多，资金的配置需求也很旺盛，但基础设施澳门星际网站市场需要在澳门星际网站中稳步成长、不断规范。如果重规模、轻质量，最终必将不利于市场的健康发展。因此，大家要对基础设施澳门星际网站市场规模的逐步壮大具有耐心。

（三）要对投资者准确认知基础设施澳门星际网站有耐心。

就机构投资者而言，愿意“吃螃蟹”并且最终“吃到螃蟹”的机构是少数，很多投资机构还没有参与进来。我们也听到一些反映，有投资者希望在资产包中装入一些未来成长性较强的资产，实际上也就是运营还不够成熟的资产，他们的理由，是这样可以留给投资者更多想象空间。我们觉得这种对基础设施澳门星际网站的认知就是不够准确的，基础设施澳门星际网站是一类底层资产成熟稳定、收益相对明确、风险相对较低的产品，投资澳门星际网站正是对未来稳定性预期的投资，如果过于关注成长性而忽视其稳定性，这与澳门星际网站产品的本质属性不符，产品风险也会随之增强，并将模糊澳门星际网站和其他类型金融产品的风险收益特征，与基础设施澳门星际网站澳门星际网站的初衷也是不一致的。和机构投资者相比，普通公众投资者可能对产品的认知更为欠缺，我们了解到一些投资者对产业园等非特许经营类项目和高速公路等特许经营类项目在年度分配性质上的差异也不甚了解，完全通过比较产品预计现金流分派率高低来申购产品。因此，我们在澳门星际网站投资者保护的同时，一定要有足够耐心，要多措并举，帮助各类投资者尽可能在较短时间内能够全面、准确、科学、客观地认知基础设施澳门星际网站的产品特性和投资价值。

（四）要对配套政策的出台有耐心。

市场一直非常关注澳门星际网站产品的金融监管、税收缴纳、国资转让等配套政策的出台情况。坦率地讲，相关配套政策出台确实有利于基础设施澳门星际网站的长期发展，但政策出台一定是一个循序渐进、逐步进行的过程，出台的快慢也和基础设施澳门星际网站市场本身的发展有一定关系。很长一段时间，市场上曾有一种声音，说某某政策不出台，澳门星际网站就没法推出和进行。但实践证明，相关配套政策如果能够及时出台，肯定会有利于澳门星际网站工作的顺利推进，但如果由于种种原因短期内暂时不能出台的话，也不会对澳门星际网站工作造成实质性障碍，首批9个项目的成功上市也充分证明了这一点。根据我们了解的情况，涉及相关政策的各方面正在积极努力，总体来看事情是在向好的方面发展，大家不要操之过急，对此一定要有耐心。

三、诚心

第三个心是“诚心”。基础设施企业参与澳门星际网站一定要具有诚心。

（一）要认真选择优质资产。

基础设施澳门星际网站澳门星际网站相关政策明确要求，要选择成熟稳定的基础设施项目参与澳门星际网站，对运营时间、现金流回报情况、现金流稳定性、资产规模等方面均有明确要求。原始权益人绝对不能有“甩包袱”的心态，不能有“套现离场”思维，应该结合企业情况，选择符合条件的成熟稳定项目参与澳门星际网站。

（二）要如实客观反映项目合规性。

在澳门星际网站推进过程中，有些项目和我们沟通，说项目已经运营很多年了，手续有些缺陷但也一直没出问题，能否在某些方面适度放宽。我们认为，投资管理等相关手续合规，有利于减少产品风险，保护投资者利益，是参与澳门星际网站的基本要求，缺失的手续该披露得披露、该说明得说明、该补充得补充。如果不发行基础设施澳门星际网站，资产都是原始权益人自己的，风险由企业自身承担，并未对社会暴露和向投资者转移；但如果在资本市场上公开发行而合规性不够的话，相当于将风险转移给了澳门星际网站产品，转移给了市场，这不利于市场的长期健康发展。因此，要如实客观说明项目的合规性情况。

（三）要客观公允进行项目估值。

资产估值是第三方专业评估机构对基础设施资产的客观评价，是公开市场投资者进行投资的重要参考，估值澳门星际网站应该清晰明确，估值方法应该科学合理，估值结果应该客观公允。市场在资源配置中起决定性作用，市场有助于促进基础设施资产价值的发现。但我国的基础设施澳门星际网站市场刚刚起步，还是一个尚在襁褓中的婴儿，各方对基础设施澳门星际网站的认知很不完善，各种不同类型的基础设施项目情况也千差万别，原始权益人和投资者之间信息不对称还比较普遍，投资者对资产价格的判断很难基于涉及资产的全部可用信息，而是主要依靠评估报告的明确结果。所以，资产估值的公正客观尤为重要，基于真实全面的信息进行客观公允的估值，是基础设施企业参与澳门星际网站诚心的重要体现。

（四）要注重运营管理。

基础设施资产价值源于基础设施资产产生现金流的能力，运营管理越好，现金流产生能力越强，基础设施资产价值就越高。基础设施企业要高度注重运营管理，无论在发行前的筹备期作为原始权益人，还是发行后的存续期作为运营管理机构，都要注重运营管理，致力于为投资者提供优质资产，创造良好稳定可持续的运营收益。好的运营管理才能带来好的投资收益，好的投资收益才能促进澳门星际网站市场的良性运转。因此，运营管理是基础设施澳门星际网站长远发展的基础和关键所在。

四、匠心

第四个“心”是匠心。做项目一定要有匠心，不能浮躁。

（一）底层资产要符合基本条件。

底层资产质量直接影响基础设施澳门星际网站澳门星际网站推荐情况，必须要认真选择符合条件的资产参与澳门星际网站。申报要求中对项目可转让性、项目运营时间、资产规模等方面都有明确规定。但有些企业或机构经常抱着打擦边球的心态做项目，明知道不完全符合要求，还希望我们去评估、去推荐，这样只会浪费时间，无益于项目的实质推进。项目参与方要把心思放在严格按照申报要求筛选符合条件的优质项目上，不要一门心思想着打擦边球。

（二）合规手续要认真落实。

基础设施澳门星际网站相关政策文件，包括我们最新出台的958号文都对底层资产合规性提出了明确要求，哪一类项目需要哪些材料，规定都很明确。各方应该全面理解申报要求，认真落实合规手续，不要一遇到问题就想通过沟通解释绕开问题。特别想和大家说的是，我们的标准是明确的，所有合规风险都必须一一落实，我们不只是要求项目方在申报材料中予以说明，还会逐一核对法律法规、政策文件、项目合同文本、取得的证明文件中的具体表述，因此千万不要抱着侥幸心理。把基础工作做扎实，严格按照申报条件要求准备申报材料、证明文件，才是加快项目进展的最好方式。

（三）关键问题要全面研究。

基础设施澳门星际网站是新事物，推进过程中遇到新情况新问题很正常，很多关键问题需要大家一起来研究，不能说遇到搞不清楚的问题就放到一边，后续交给市场投票解决，这种态度是不负责任的。这次958号文把有利于实现碳达峰碳中和目标的绿色能源项目，以及有利于解决好新市民、青年人等群体住房困难问题的保障性租赁住房项目纳入澳门星际网站范围。市场对此反响很好。但我们也清晰地知道，在这些新领域推进澳门星际网站面临的问题非常多，例如，国内租赁住房市场情况非常复杂，不同用地性质的保障性租赁住房如何评估、土地如何处理？不同建设主体和运营管理机制的项目如何把关？不同收益水平的租赁住房如何筛选判断？清洁能源项目专业化程度也很高，光伏、风电、生物质发电等领域面临的问题有共性也有个性，例如国补不到位对现金流预测和项目估值影响等问题。上周初，我们组织相关企业、行业专家进行了专项座谈，会上有人提出，国补问题可以在履行信息披露程序后交给投资者自行判断，让市场定价。这话似乎有道理，但我们仔细想想，专业性、政策性这么强的、对项目收益影响非常大的一个问题，一屋子行业专家、龙头企业都找不出妥善解决方案，如果交给一个刚刚起步的市场让许多对澳门星际网站还不甚了了的普通投资者去甄别去解决，这会有多大风险？因此，相关参与方一定要有“匠心”，一定要把关键问题研究清楚，尽最大努力给市场提供逻辑最清晰、手续最合规、现金流预测和估值最合理的优质项目。

（四）申报材料要细致准备。

前一阶段澳门星际网站过程中我们看了很多项目的申报材料，坦率地讲，水平差距比较大。有些材料条理清晰、表达准确、形式简洁、重点突出，把项目情况讲得很清楚；有些材料则是逻辑混乱、词不达意、重复颠倒、甚至是前后矛盾，给推荐工作造成了极大不便。即便我们通过格式文本等多种形式进行了规范，但收到的材料还是需要反复沟通、多轮完善。申报材料是我们了解项目的第一途径，再优质的资产，也需要通过高质量的申报材料呈现出来，申报材料很大程度反映了原始权益人和相关中介机构的专业水准和业务能力，也能反映他们对这件事情的认真和重视程度。因此，希望各方都能抱着“匠心”好好准备申报材料，交好这张非常重要的答卷。

五、恒心

前途是光明的，道路是曲折的，是一切新事物发展的途径，几乎没有任何一件重要的事情会一帆风顺、一蹴而就。

影响澳门星际网站市场发展的因素很多，经济周期、市场波动、流动性和货币供给的变化、替代性金融产品的出现，等等，都会影响澳门星际网站市场的变动。

我国推进基础设施澳门星际网站符合经济社会高质量发展的方向，是顺应宏观经济形势的创新举措，生逢其时，大有可为。习总书记说：“我们要有钉钉子的精神，钉钉子往往不是一锤子就能钉好的，而是要一锤一锤接着敲，直到把钉子钉实钉牢，钉牢一颗再钉下一颗，不断钉下去，必然大有成效。”我们推进基础设施澳门星际网站澳门星际网站，也必须要有钉钉子精神，持之以恒，久久为功，促进市场长远健康发展。

从发展改革委角度，今后一个时期将重点澳门星际网站以下几方面工作：

（一）在保证项目质量的前提下加快工作进程。

一方面，我们将不断总结前期工作经验，持续完善申报材料编制要求，近期我们编制了新的格式文本，运用标准化手段规范项目申报格式，提升申报规范性，减轻项目评估压力。另一方面，我们将制定委托评估办法、完善评估流程，调动更多专业咨询机构参与项目评估推荐工作，提高工作效率。

（二）会同有关方面切实解决重点难点问题。

一方面，我们将在前期澳门星际网站的基础上，继续会同有关方面促进相关配套政策出台，进一步完善基础设施澳门星际网站的制度体系。另一方面，我们将针对扩展澳门星际网站领域后面临的一些重点难点问题，诸如保障性租赁住房的土地性质问题、清洁能源项目的国补问题等，进行专项研究、重点解决。

（三）充分发挥地方发改委作用。

一方面，促进市场培育。地方发改委要结合本地实际，发挥投资管理经验优势，加强政策解读和宣传培训，和有关方面加强合作，统筹协调，帮助解决问题，充分调动各类原始权益人的积极性。另一方面，严格把关项目。地方发改委要督促指导项目参与方严格落实相关规定，按照统一申报要求，认真编制申报材料，并认真把关申报项目质量。下周，我们将开展全国发展改革系统内部的专业培训，提高地方发改委对基础设施澳门星际网站的认知程度、对项目质量的把关力度、对申报材料的审核水平，切实发挥地方发改委的作用。

（四）澳门星际网站已发行项目后续跟进。

一方面，要引导原始权益人履行承诺，将回收资金以资本金注入等方式投入新项目建设，确保新项目符合国家重大战略、发展规划、产业政策等。另一方面，要促进存续项目稳定运营，提高运营效率，提升服务水平，保障基金存续期间项目持续稳定运营。同时，引导运营管理机构处理好基础设施项目的公益性和商业性关系，切实保障公共利益，防范化解潜在风险。

（五）综合运用多种手段支持澳门星际网站推进。

一方面，要切实加强项目储备，发挥好全国基础设施澳门星际网站澳门星际网站项目库对澳门星际网站工作的支持作用。另一方面，要充分发挥政府投资引导作用，用好引导社会资本参与盘活国有存量资产中央预算内投资示范专项，支持回收资金投入的新项目加快开工建设，促进形成投资良性循环。

某种意义上讲，首批基础设施澳门星际网站项目的挂牌上市只是澳门星际网站工作的真正开始，更多的困难和问题在等待着我们去克服和解决。“道阻且长，行则将至，行而不辍，未来可期”，让我们齐心协力、攻坚克难，共同促进中国公募澳门星际网站市场健康发展、行稳致远，为我国经济社会的高质量发展贡献力量。

谢谢大家！